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　　【导语】回顾特朗普的第一任期，cbot大豆期价先跌后涨，全球贸易流向出现变化。当前即将开启第二任期，出于贸易关系担忧期价有回落风险，中国扩大开放的态度及当前供应过剩的市场现状可能使得进口巴西占比提升，特朗普对中国市场的影响减小。

　　2017-2020年cbot大豆先跌后涨 2020年后涨幅较大

　　在2017年至2020年的特朗普任期内， cbot大豆价格经历了从跌至涨的趋势。在2020年底，cbot大豆价格达到了2014年以来的最高点。

　　2017年初，由于巴西大豆丰产和美国大豆种植面积扩大，全球大豆供给压力增大，cbot大豆价格震荡下行，主力合约价格处于920-990美分/蒲式耳之间。然而，年底发生拉尼娜现象影响南美播种，大豆价格骤升至1060美分/蒲式耳。2018年3月22日，特朗普宣布根据1974年贸易法第301条要求美国贸易代表对中国进口的商品征收关税，担心贸易关系紧张，cbot大豆5月合约跌至1028.25美分/蒲式耳的一个月最低；4月4日，针对美国公布的301调查结果，中方决定对原产于美国的大豆、汽车、飞机等进口商品加征25%的关税，5月合约收盘1015.25美分/蒲式耳，较前一日下跌22.75美分/蒲式耳，盘中触及两个月低点。6月19日，特朗普威胁将对2000亿美元中国商品征收10%关税，大豆期货价格跌至九年半来最低。后续大豆价格于800-950美分/蒲式耳区间波动。2020年，受美联储无限量化宽松政策影响，大宗商品价格普遍上涨，cbot大豆价格从年中开始稳步攀升，至年末突破1300美分/蒲式耳，创下2014年来的最高记录。

　　随着cbot大豆价格的变化，中国进口大豆的成本也受到影响。在排除汇率因素的前提下，cbot大豆期货价格与进口到港成本通常呈现同步增减的趋势。2017年到2018年上半年，两者平均变动幅度较2016年未出现显著差异。但在2018年下半年，cbot大豆期货价格平均下降了10.65%，而同期巴西大豆到港成本平均上涨了6.81%，两者走势有所背离。不过，这一现象在2019年后恢复正常。

　　全球大豆 贸易流向发生改变 中国进口巴西占比提升

　　近年来，中国一直是全球最大的大豆进口国。在2023/24年度，全球大豆进口总量达到1.78亿吨，其中中国进口量超过1亿吨，占比约57%。其他的主要进口地区包括欧盟、东南亚等。随着巴西超越美国成为全球第一大生产国，中国从巴西进口的数量增加，其他地区进口份额下降，全球大豆贸易流向随之发生变化。

　　根据中国海关总署数据，近八年来，中国进口大豆的比例呈现巴西增加、美国减少的趋势。值得注意的是，2018-2019年间由于美国大豆进口关税的影响，相关数据被剔除。具体数据表明，2017年中国进口美国大豆3285万吨，占比34.39%；进口巴西大豆5093万吨，占比53.31%。截至2024年9月，中国进口巴西大豆6224万吨，占比76.04%；进口美国大豆1455万吨，占比17.77%。对比来看，2024年的数据表明，巴西大豆的进口占比较2017年提升了22.73个百分点，而美国大豆的进口占比则下降了16.62个百分点。

　　未来政策给cbot期价带来变数  中国进口巴西占比或还有提升空间

　　从特朗普第一任期期间cbot大豆期价的变动来看，其政策的变化将带给期价一定的压力。2018-2019年，由于美国对中国发起贸易调查，中国采取了对等的贸易反制措施，cbot大豆期价整体处于相对低位。2020年在美联储实施无限量化宽松政策的背景下，大豆价格上涨。

　　在贸易流向方面，近八年来中国从巴西进口的大豆数量不断增加，全球大豆贸易格局发生部分改变。预计特朗普将在2025年1月再次担任美国总统，结合其第一任期的施政方向，未来政策前景或将增加cbot大豆期价的波动风险。然而，中国坚定推进扩大开放的政策态度也为市场带来了正面预期。如果再度加征关税，因中国进口美国大豆占比不断减少，对中国市场的影响程度预计将低于2018-2019年。另外，特朗普多次宣称将结束欧洲地缘问题，地缘紧张局势的缓解将使得大宗商品的风险溢价降低，有利于大豆价格回归供需面。

　　考虑到巴西大豆产量有望进一步增加，以及当前供应过剩的市场担忧，未来中国从巴西进口大豆的比例或仍有提升空间。综上所述，多重因素交织下，特朗普的任期可能增加对中美贸易前景的担忧，中国巴西大豆到港成本或小幅提升，但全球大宗商品地缘风险溢价降低、中国增加巴西进口数量将降低其的影响，总体影响程度低于2018-2019年。

责任编辑：李铁民

钱惠婷（记者 张睿群）11月19日,

钱惠婷（记者 章汉夫）11月19日,文 观察者网 阮佳琪据路透社报道，当地时间周一（11日），特朗普在美国大选胜选后，欧洲三大计算机芯片制造商——德国英飞凌（infineon）、意法半导体（st）以及荷兰恩智浦（nxp）的首席执行官们罕见集体发声，表达了他们对于过去十年来行业所面临的不确定性，以及民族主义政策趋势给其业务带来影响的担忧。当地时间6日凌晨，美国共和党总统候选人特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获胜（图/外媒）报道称，这三家公司均为汽车、电力控制和工业用芯片的主要供应商。在慕尼黑semicon europa 2024的一场小组讨论中，首席执行官们都表示，得益于中国电动汽车市场的蓬勃发展，他们的公司目前在中国的业务开展得颇为强劲。而除了用于人工智能的芯片外，全球其他芯片市场都很疲软。他们抱怨称，美国、欧洲政府要求每个地区都拥有自己的半导体生产线，这种倾向于区域内自给自足的趋势正在致使市场分裂，可能导致成本上升和关税增加等问题。这对于企业而言，已然成为一个日益严峻的发展障碍。英飞凌的首席执行官哈内贝克（jochen hanebeck）警告说，危险的市场分裂正在不断加速，尤其随着潜在关税政策的迫近，情况恐怕还会进一步恶化。他强调，这可能对供应链和整个半导体业务产生诸多负面影响。恩智浦的首席执行官库尔特·西弗斯（kurt sievers）也表达了类似观点。他指出，没有哪个国家能够主宰芯片产业，同样也没有哪个国家能够脱离世界其他国家，独立发展芯片产业。这种做法将带来过高的成本，会导致没有消费者能够负担得起任何使用芯片的设备。他相信，随着时间的推移，每个政府最终都会意识到这样做法不切实际。另据财经网站“英为财情”（investing.com）报道，意法半导体总裁兼首席执行官让·马克·奇瑞（jean-marc chery）也认为，重组供应链和生产链以适应“在中国为中国生产，在西方为西方生产”的方式，在材料和工程方面都耗费巨大。他还暗指最近的美国总统大选，间接评论了政治气候对行业的影响。意法半导体ceo奇瑞（左一）、英飞凌ceo哈内贝克（左二）、恩智浦ceo西弗斯（左三）在讨论会上（图/路透社）美国政府的换届对于很多与政府存在合作关系的公司来说，无疑是一个不容忽视的风险。作为拜登政府推动的最重要计划之一，《芯片法案》目前就处于不确定性之中。美国当选总统特朗普曾抨击该法案是一项“糟糕的计划”，并大力吹捧其一贯主张的关税政策，声称美国可以通过一系列关税政策，促使半导体生产商前往美国建厂。美国众议院议长迈克·约翰逊日前还暗示称他们可能会废除《芯片法案》。综合彭博社近日报道，其援引知情人士消息称，由于担心特朗普明年1月就任后终止发放《芯片法案》相关补贴，拜登政府正加快动作，希望能够尽快将相关资金拨发给台积电、格芯等企业。目前还不清楚何时会正式签署协议并公布补助详情，但预计金额大致与今年初协议所规定的内容相符。今年4月，台积电美国分公司和美国商务部达成协议，将从美国政府处获得66亿美元的补贴，用于亚利桑那州的半导体工厂建设。再早些时候，格芯通过谈判获得了15亿美元的激励，用于纽约州的新建半导体工厂和佛蒙特州的工厂扩建。据报道，美国商务部最近已通知国会，将为三家公司提供补贴。美商务部拒绝对此做出回应，但说明通知国会是芯片项目办公室程序的例行部分，并不代表条款已经最终确定。台积电在美国亚利桑那州凤凰城所建工厂（资料图）英国《金融时报》还提到，为了向特朗普自证“好人”，台积电被曝将应美国要求，从11月11日起停止向中国大陆客户供货用于人工智能（ai）应用领域的先进芯片。报道指出，随着特朗普赢得今年美国总统大选，并即将重返白宫，台积电尤其担心会被视为“不可靠或不合作对象”。另据台媒“中央社”报道，在特朗普胜选后，台积电方面在11月7日晚间发出的一封电子邮件声明中称，其“在美国的投资计划维持不变”，但未进一步说明情况。我外交部发言人曾多次表态，美方以所谓“国家安全”为由，不断加码对华芯片出口管制措施，无理打压中国半导体企业，是地地道道的经济霸凌行径。在人工智能领域，美方一边表示希望同中方开展对话，一边酝酿打压中国人工智能技术的发展，暴露出美方说一套做一套的虚伪嘴脸，美方的举措阻止不了中国科技进步，只会激励中国企业自立自强。

参考消息网11月10日报道 美国有线电视新闻网网站11月7日刊登题为《乌克兰被迫面对特朗普当选后的残酷现实，它本希望这永远不会发生》的文章，作者是尼克·佩顿·沃尔什。文章摘编如下：几个月来，乌克兰及其北约盟友一直在考虑特朗普获胜的可能性，他们在各种幻想中徘徊：一位美国强人总统可能是更强硬的盟友，可能是带来有利和平的交易撮合者，也可能以新的视角给一场令人疲惫的战争带来新的结局。这不过是一种安抚人心的虚构故事：对基辅方面来说，前路极其严峻。特朗普当选总统对乌克兰意味着什么不再是永久的谜题。特朗普曾说，他将“在24小时内”结束俄乌冲突，但没有说如何结束。他还说，“泽连斯基就不该让战争爆发”，并说他是“我见过最伟大的推销员之一”，每次访问美国国会都能获得1000亿美元。乌克兰总统泽连斯基这些言论夸大其词的事实现在已不再重要。它们成了美国当选总统看待俄乌冲突的扭曲视角。特朗普可能会任命一个内阁来轻微调整他凭直觉确定的节奏或基调，但最终他还是想退出。从战略上讲，迄今为止，俄乌冲突为五角大楼提供了一种相对廉价的手段，可以在不牺牲美国人生命的情况下削弱美国的第二大对手，但这并不重要。这也是特朗普第一任期内最不喜欢的两点：美国在海外的高成本军事介入，以及惹恼俄罗斯总统普京。克里姆林宫最初的反应是，美俄关系不会比现在拜登总统在任时更糟了，这无疑掩饰了喜悦。大多数分析认为，对俄罗斯来说，未来一年将是一场小心翼翼的赌博。莫斯科方面一直在顿巴斯军事枢纽周围的山顶上部署军队，以在今年冬天将乌军赶出顿涅茨克地区。在顿涅茨克的成功可能会让通往第聂伯和扎波罗热等大城市的道路敞开，使乌克兰首都突然变得非常脆弱，并很可能使冲突的天平发生倾斜。然而，留给俄罗斯的时间已经不多了。普京最近打出了这些牌，希望特朗普能获胜，因为后者肯定会继续做一个凭直觉行事的人——奉行孤立主义，不信任美国的长期盟友。特朗普反复无常、难以预测，尤其是在处理复杂而耗时的事务上，比如外国冲突。他更喜欢速战速决。我们可能永远不会知道，他是否真的研究过强加给乌克兰的前进方向，或者他只是不想再谈论这场冲突，也不想为此花钱。无论特朗普采取行动的速度或细节如何，在未来几周造成的损害都将显而易见。现在，乌克兰人必须应对形势的逆转：五角大楼和欧洲北约盟友仍可能提供一些援助，但特朗普政府将可能对基辅的中坚力量采取敌对姿态。（编译/刘白云）延伸阅读消息人士：特朗普与泽连斯基通话 把电话递给了马斯克美国axios新闻网8日爆料称，本周三特朗普宣布在2024美国大选胜选后，乌克兰总统泽连斯基很快打来电话表示祝贺。通话持续了25分钟，特朗普在电话里表示他将继续支持乌克兰，不过没有透露具体内容。但令人意外的一个细节是，马斯克据称也参与到了此次通话中。特朗普的团队以“不讨论私人谈话”为由，拒绝证实马斯克是否参与了与泽连斯基的通话。另据法新社8日报道，乌克兰总统办公室一名不愿透露姓名的高级官员证实了这一爆料内容。另一名乌高层消息人士还透露，通话时马斯克正与特朗普在一起，是特朗普把电话递给了马斯克。报道引述知情人士的话称，马斯克接过电话后与泽连斯基进行了简短交谈，泽连斯基在电话里感谢马斯克向乌克兰军方提供的星链卫星。马斯克则回应称，他的星链卫星还将继续为支持乌克兰贡献力量。有乌高层消息人士透露，是特朗普把电话递给了马斯克axios新闻网还报道称，土耳其总统埃尔多安在周三打祝贺电话时，马斯克也在场。埃尔多安告诉记者，这次谈话很真诚，特朗普当时正在与家人共进晚餐，马斯克也带着他的孩子。美国有线电视新闻（cnn）指出，这些通话细节正显示出马斯克在特朗普第二任政府中的影响力。同时，马斯克与外国领导人保持关系也引发了对政府以及军方敏感信息外泄的担忧。报道提到，马斯克被指自2022年年底以来一直与俄罗斯总统普京保持“定期联系”，谈论“个人话题、商业和地缘政治紧张局势”，而马斯克本人受益于与美国宇航局（nasa）、五角大楼等美国政府机构价值数亿美元的联邦合同。不过克里姆林宫方面澄清称，普京只与马斯克通过一次电话，讨论太空以及未来技术。特朗普在佛罗里达发表胜选演讲近几个月来，外界一直猜测如果特朗普胜选，马斯克是否会加入其内阁。特朗普10月接受福克斯新闻采访时回应称，“他（马斯克）不想进入内阁，他只是想负责削减成本。”特朗普曾经承诺，如果他赢得选举，将成立一个“政府效率委员会”（doge），由马斯克领导。该委员会成立后的首项工作，将是在六个月内制定一项行动计划，“彻底消除欺诈和不当支付”。按照特朗普的说法，此举将能为美国节省“数万亿美元”的联邦支出。马斯克11月5日再次接受卡尔森专访时表示，他“很乐意帮助提高政府效率”。马斯克称，美国大约有450个联邦政府机构，“我们有庞大的政府官僚机构，我们有过度监管，我们有职责重叠的机构……已经到了基本上一切都是非法的地步，你什么事都做不成。这些都转化成人们的实际成本。它们是隐性成本，但量非常大。”军事专家宋忠平向观察者网解释说，马斯克支持特朗普，不是为了当官，而是服务于自己未来的发展目标。“马斯克很清楚，如果民主党再掌权，对他的未来发展计划、几家公司将会是极大的掣肘。”马斯克讲话画面值得一提的是，11月5日，马斯克在一场直播中表示，为支持特朗普而成立的“美国政治行动委员会”（america pac）在此次总统选举后将继续运作，正为美国中期选举和其他各类选举做准备，该组织计划在未来美国参众两院和地方选举中发挥重要作用。美媒认为，马斯克是在暗示他对美国政治的参与才刚刚开始。不过，也有学者认为，尽管马斯克为特朗普胜选帮了很大的忙，但两人在绿色能源等关键问题上存在分歧，未来关系会如何发展还很难说。中国社科院美国问题专家吕祥对观察者网说：“马斯克确实给特朗普帮了很大的忙，但是我们要知道特朗普的习惯，马斯克一旦想表现他在特朗普胜选过程中起到的巨大作用，特朗普就会踢开他，之前有过这样的例子。”他指出，马斯克和特朗普政府或者个人的关系能否长期保持下去还需要观察。“尤其是他们在一些关键问题上有分歧，比如在绿色能源问题上，特朗普一定不会支持电动车产业的，所以他和马斯克未来关系怎么样还很难说。”宋忠平也认为，“蜜月期”结束后，特朗普和马斯克在合作中很有可能会爆发矛盾。“马斯克和特朗普都是商人，都比较强势、说一不二。特朗普不会甘心当傀儡，更不会做马斯克的前台傀儡。如果马斯克也比较刚愎自用，可能会让特朗普很生气。所以马斯克如果想与特朗普和谐共处，必须表现出尊重，该管的管，不该管的不管，要和后者做好职权边界分割。”宋忠平说。